服務業、顧問公司估值怎麼算？老闆依賴度決定你值多少

服務業、顧問公司的估值，通常以調整後盈餘（SDE）× 常見參考倍數 2–3 倍計算。倍數偏高或偏低，最關鍵的是老闆依賴度：客戶是衝著公司來，還是衝著老闆本人來？其次是經常性客戶、合約和團隊穩定度。

服務業沒有工廠、沒有太多設備，公司的價值幾乎都在「人」和「客戶關係」上。這也是它最難估、也最容易被買家打折的地方。

服務業、顧問公司估值的基本算法

估值 ＝ SDE × 倍數 服務業常見參考範圍：2–3 倍；代理／顧問：2–3 倍

SDE 的算法已在公司估值怎麼算？SDE 倍數法說明。服務業要特別注意：如果老闆本身就是主要的顧問或技術人員，買家接手後要嘛自己做，要嘛請人取代，SDE 的解讀就要更保守。

老闆依賴度：服務業估值最大的變數

買家最怕的是：老闆一離開，客戶跟著走。

問自己這幾個問題：

• 客戶簽約時，是找你本人，還是找公司？
• 主要的專案，是你親自執行，還是員工執行？
• 你休假兩週，公司能正常運作嗎？
• 報價、接案、交付，有沒有寫下來的流程？

答案越多是「靠老闆」，倍數就越接近區間的低點，甚至低於區間。

舉例： 兩家顧問公司 SDE 都是 400 萬：

	A 公司	B 公司
主要專案執行	老闆親自做	資深顧問團隊
客戶窗口	老闆	專案經理
假設倍數	2 倍	3 倍
估值	800 萬	1,200 萬

獲利一樣，只因為對老闆的依賴不同，價值就差了 400 萬。

經常性客戶與合約

服務業的收入，可以粗分成兩種：

• 專案型：做完一案、再接下一案，每年都要重新找生意
• 經常性：年約、月費、長期維護合約、固定回頭的客戶

經常性收入越高，買家越能預期接手後的收入，倍數就越高。

合約要注意的地方：

• 合約期間與續約紀錄：剩多久？過去續約率如何？
• 能否移轉：有些合約寫明公司經營權變更時客戶可以終止，要事先檢查
• 簽約主體：合約是用公司名義簽，還是老闆個人？

團隊：留得住人才有價值

服務業賣的是人的能力，所以買家會很在意：

• 核心員工會不會留下？ 交易後可以考慮留任獎金或其他安排
• 員工年資與勞動條件：接手後的年資承接、特休與資遣相關責任，要在交易時談清楚
• 知識是否留在公司：客戶資料、專案文件、作業流程是否有系統化保存

如果是股權收購，原本的勞雇關係會隨公司延續；如果是資產收購或營業讓與，員工是否移轉、年資如何計算，依勞基法相關規定處理，建議諮詢律師。兩種方式的差別可參考股權收購和資產收購差在哪。

出售前怎麼提高服務業公司的價值？

1. 把客戶交給團隊。 讓專案經理成為客戶的主要窗口。
2. 把收入變成經常性。 把零散專案轉成年約或維護合約。
3. 把流程寫下來。 報價、執行、交付都有標準作業流程。
4. 用公司名義簽約。 確認主要合約都在公司名下。
5. 安排交接期。 願意在出售後留下一段時間協助過渡，買家通常比較願意出價。

更多做法可參考出售前如何提高公司價值。

常見問題

顧問公司只有老闆一個人，還能賣嗎？

很難以「公司」的價值賣出，因為買家買下後幾乎沒有東西能延續。比較可行的方式是先培養團隊、把客戶轉給其他人負責，或是以客戶名單與合約移轉的方式，搭配較長的交接期出售。

服務業的倍數為什麼比製造業低？

服務業的價值高度依賴人，員工或老闆離開，客戶和能力就可能跟著流失，買家承擔的風險較高。製造業有設備、製程和客戶認證，轉移上相對穩定，所以常見參考倍數較高。

經常性合約越多，估值就越高嗎？

通常是。經常性收入讓買家更能預測接手後的營收，風險較低，倍數也比較容易偏向區間的高點。但前提是合約能順利移轉，且客戶續約紀錄良好。

結語

服務業和顧問公司的價值，不在帳上有多少資產，而在老闆離開後，客戶和團隊還在不在。越早開始降低對自己的依賴，越能賣到好價格。

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延伸閱讀：出售前如何提高公司價值、沒有接班人的 4 條出路、公司估值方法有哪些？

本文為一般性說明，不構成法律、會計或稅務建議。